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歐洲央行總裁德拉吉上週四宣布,歐洲央行自3月起,將每月購買600億歐元的債券,一直持續至明年9月底,預估這項資產收購的規模達1.14兆歐元,以對抗通貨緊縮,刺激歐洲經濟動能轉強。由於此一資產購買規模超過市場原先的預期,歐元應聲下挫,兌美元跌至11年來的低點,同時歐洲股市則大漲。至週日希臘大選結果出爐,激進左派聯盟Syriza贏得國會大選,該國退出歐元區的風險遽升,形同歐洲的政經大地震,前幾年的歐債危機等於捲土重來,未來歐元歐股震盪難免。上週四、週五歐元猛跌,兌美元最低來到1.1115價位,後又稍有反彈。在股市方面,歐洲stoxx600指數上揚1.7%至370.37,創下2007年12月以來的高點。然而週日希臘選舉變天,讓陷入通貨緊縮的歐元區經濟又出現新的變數。週一金融市場的歐元以小幅反彈回應,原本期待歐元可以加速趕底的歐元區國家,這下又要重新面對幾年前的歐債危機惡夢。if (typeof(ONEAD) !== "undefined"){ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];ONEAD.cmd.push(function(){ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread');});} 今年開年不久歐元區公布的消費者物價指數(CPI)年增率出現負0.2%,這是歐元區5年來CPI首次的負數。當訊息一出,市場認定歐元區已進入通縮局面,歐洲央行於本月22日召開的決策會議勢必要採行購債措施。果然歐洲央行一如市場預期,宣布啟動歐洲版的QE(貨幣量化寬鬆)政策,不僅如此,其購債規模更是大大超過市場原先預期的一年5,000億歐元。於是歐元應聲而跌,創11年來新低。之前多位分析師預測2年內,歐元將跌至與美元等價,才能刺激經濟,然而目前市場變數增加,如果希臘真的退出歐元區,則危機再起,已有專家預測,歐元甚至可能下跌至0.8美元。其實我們可由觀察日圓的變化,來推估歐元的走勢。當日本首相安倍晉三開始要執行其三箭政策的第一箭時,就先喊話日本一定要採取極為寬鬆的貨幣政策,以引導日圓貶值。這個喊話不費用吹灰之力,就讓市場一陣急跌。接著由央行總裁黑田東彥執行資產購買計畫,由於市場已經先行貶值,對於央行的動作有新的期待,結果黑田的QE超乎市場預期,其購債規模佔經濟體的比重比美國還高,而被稱為超級量化寬鬆,日圓在國際外匯市場不僅應聲再跌,而且不到半年兌美元就從80日圓貶值至105日圓上下,並持續至去年年中。後來美國聯準會放出消息,美國的QE要逐漸退場,去年下半年市場上美元走強,日圓因而再跌。但日本政府顯然覺得日圓貶得還不夠,當美國聯準會宣布QE在10月底完全結束後的隔天,出乎市場預料,日本政府緊跟著宣布,將擴大量化寬鬆措施,不僅再增加購債規模,同時延長持有債券的時間。當天日圓立即貶破110日圓,接著1個月內又貶破120日圓,日本央行等於是借力使力,在美元強勁下,一舉讓日圓再進一步走低。顯然日本央行已經相當了解市場的心理,並用盡一切方法讓日圓貶值。如今歐洲央行似乎也是依照相同模式推出QE。在今年開年不久,歐元區公布的消費者物價指數年增率出現負值,市場本身就已經急急拋售歐元,歐元一下子即觸及9年的新低至1.1754美元。其後,市場就在等待歐洲央行本月22日的決策會議。此前許多分析認為,因為德國央行總裁魏德曼的反對,歐洲央行的大規模QE行動,多少會遭遇一些阻礙,但結果是出乎市場預料,德拉吉宣布的購債規模遠超過先前的傳聞,於是歐元再進一步跌至11年低點。但在此時,又出現一種說法,認為歐洲央行的QE行動太慢了,加上日圓早已先大幅貶值,致使歐元貶值對刺激歐元區經濟的效果恐怕有限。而且各國央行必須承擔購買債券的大部分違約風險,令人對歐洲央行執行這項QE政策的耐久性產生疑慮。但不到幾天,希臘的大選結果馬上就讓市場的疑慮加深加大,因為上次希臘為了要不要退出歐元區,不僅歹戲拖棚,而且拉鋸雙方互相威脅恐嚇,搞得全球金融市場沒有一日安寧。加上現在全球資金又更泛濫,市場只會更為震盪。台灣的股匯市在美元、日圓、歐元的三方角力下,亦呈現忽上忽下的走勢,各種產業則隨著浪潮浮動,情勢完全無法掌握。例如機械業在日圓劇貶下哀鴻遍野,但自日本進口汽車的銷售業者則創下高成長高獲利。現在歐元又如此劇變,許多行業必然受到影響,形成幾家歡樂幾家愁的局面。所幸國際油價半年多來從每桶100多美元下跌至50美元以下,跌幅超過5成,使得國內油價和電價都可以調低,回饋給至全體國民。台灣在這波世局動盪下,算是屬於獲利的一邊,因此儘管今年國內股匯市可能劇烈波動,但國內外機構對台灣今年整體的經濟成長表現,多數並不悲觀。
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